Agility上市材料摊开：一年卖了178万美元，亏了1.38亿美元，3亿美元订单来自关联方
图：Agility Robotics的Digit机器人搬运沙发演示画面（Agility Robotics官方视频，经Humanoids Daily引用）冲刺“美股人形机器人第一股”的Agility Robotics于9月4日提交Form S-4注册文件。2025财年总净销售额178.2万美元，净亏损1.381亿美元，64%收入来自关联方。备受关注的3亿美元订单，实为单一关联方客户的1000台Digit v5三年租赁合同。审计附注写明，公司持续经营能力存在重大疑虑。
一家准备上市的人形机器人公司，去年卖机器人收了178万美元，亏了1.38亿美元。这不是估算，是它自己交给美国证监会的数字。
据机器人行业媒体Humanoids Daily 9月7日报道，Agility Robotics与Churchill Capital Corp XI于9月4日联合提交了Form S-4注册文件。据本站此前报道，两家公司在7月14日已就合并交易向美国证监会秘密递交S-4注册文件草案；Humanoids Daily的报道称，这笔SPAC合并交易对Agility的估值为25亿美元。这次是把草案变成了公开可查的正式文件，多年的融资叙事第一次被换算成标准会计口径。
先看收入。文件显示，截至2025年12月31日的财年，Agility总净销售额为1,781,967美元，高于2024年的310,301美元。但这178万美元里，只有650,107美元来自普通贸易客户，1,131,860美元来自关联方（related party，指与公司存在投资或控制关系的交易对手），关联方占比约64%。
再看成本。2025年销售成本达447.3万美元，是收入的两倍半，毛利为−269.1万美元，毛利率约−151%；研发支出9,164万美元，销售及管理费用4,584万美元，经营亏损1.402亿美元，扣除195万美元利息收入后净亏损1.381亿美元。年末现金及等价物1.030亿美元，高于上年的3,484万美元，来自此前的C轮融资。审计附注的措辞并不客套：管理层认定现有现金不足以支撑自文件出具起至少一年的运营，公司持续经营能力存在重大疑虑（substantial doubt about going concern）。
最受关注的是那笔3亿美元订单。文件写明，截至2026年5月，这3亿美元的多年期承诺订单对应1,000台Digit v5，采用三年期RaaS（Robot-as-a-Service，机器人即服务，按订阅付费而非一次性买断）合同，且只有一个客户。两处披露改变了这个数字的读法：第一，该客户同时是关联方；第二，Agility承诺按每台机器人453份的比例发行普通股认股权证，1,000台对应45.3万份，随机器人部署按比例归属。文件同时表示，公司仍在评估该交易的会计处理方式——如果按惯例把认股权证计为交易价格的减项，最终能确认的收入会低于3亿美元。
抛开财务，运营记录是这份文件里最扎实的部分：Digit v4已在9家客户设施部署或已承诺部署，累计真实作业时长超过6.5万小时。但审计师的定性同样直白——把Agility描述为“开发阶段公司”（development stage company），其部署“在很大程度上仍被视为研发活动”。另据Humanoids Daily统计，文件竞争对手章节点名了8家同行，其中没有一家中国厂商；而就在五周前，美国联邦通信委员会（FCC）的一项行动限制了外国生产的人形机器人进入美国市场，Agility曾公开支持该措施。